对弧样板|结晶器对弧样板|连铸机对弧样板-坚持下游需求旺盛、钢价盘整上行-北方工量具

原料价格近期亦继续盘整，现货矿继续小幅回落，维持在1300元之上，进口矿外盘回落至180$/吨以内，伴随进口矿价的回落，部分钢厂又开始增加进口矿的配比，预计下半年矿价超越1400的概率很小。

虽然电荒消息频出，但是目前仍未对钢厂的生产产生实质性影响，5月中旬全国粗钢日产再创新高，达到198.38万吨，环比5月上旬则增长1.9%，一方面说明钢厂开工饱满，另一方面这一产量基本也是近期产能的最高值，再增产的空间有限。我们从部分钢厂了解到目前厂内库存正常，钢厂利润略好于之前预期，部分钢厂达到400元/吨的长材毛利，因此排产积极性非常高。在如此高的供给量下社会库存继续下降（虽然板材降幅小，但至少没有再次大幅积压），用经销商主动去库存是解释不通的，因此我们依然坚持下游需求旺盛、钢价盘整上行的观点。

投资策略：钢铁近期的基本面可谓波澜不惊，市场在观察在再确认，我们认为至少目前的量价指标符合我们继续对行业基本面看好的判断。经过这轮下跌，不论是大盘还是钢铁已经将1月底以来的涨幅悉数吐回，尤其是一些盈利不佳单纯是PB低的钢铁，基本回到了启动前的位臵，反而没人再提超跌和估值修复了。我们之前即认为这种逻辑是站不住的，启动前的估值略低估但绝非过于低估，不能仅凭低估来定价，核心还要看业绩与盈利能力。从现在看下半年，钢铁的盈利空间会越来越好，业绩再次低于预期的可能性不大，因此我们从业绩趋势的角度继续看好钢铁。另一方面，个人认为目前流动性的收缩已经到了使中小企业濒临资金链崩溃的局面，再收的空间也十分有限，估值中枢再度下移的空间亦不大，建议逐渐配臵业绩较好的新兴铸管（000778）、八一钢铁（600581）、大冶特钢（000708）、酒钢宏兴（600307）、杭钢股份（600126）。